“东南亚凭借RB的机器设备和日元，高速发展了大概十年。东盟四国外向型经济特征非常明显，大量出口纺织品、食品、汽车、集成电路、电脑配件，几乎制造出口了全世界的收音机。”
“克鲁格曼在1993年写了篇文章，说东南亚经济发展完全是因为资本和劳动力的持续投入，经济效率并没有提高。一旦投入停止，增长也会停滞。亚洲开发银行在1996年的展望中，提到东南亚地区尽管工资大幅上涨，但还是面临普遍的劳工短缺。熟练工，尤其技术人员和管理人员奇缺。”
“前两年，RB对亚洲四小虎的投资并几乎没有减少，相反，几个国家的投资还有增长。但如果一切都好，怎么会出危机？”
“那我们要看看它们的资本账户，后发新兴国家，发展初期一般要经历经常账户逆差，资本账户顺差的阶段。经常账户花的比挣得多，自然需要通过资本账户把钱借进来。刚才我们也看到，危机前，东南亚的最大金主，RB还在扩大投资规模。三个国家的经常账户逆差，即使泰国的状况糟糕一点，只要资本持续流入，也不会出现挽救不了的情况。”
“但他们的资本账户有个共同点：1995年开始，账户逆差突然大幅增加。这大致是两个原因，一是当时电子产品大降价，影响了出口收入。还有很重要的汇率原因，导致进口额大幅度增加，恶化了经常账户逆差。除了印尼是浮动汇率，泰国、马来西亚、泰国都宣称自己钉住一篮子货币，实行有管理的浮动汇率。”
“在具体实施上呢，变相盯住了美元。开始的时候分析过，东南亚国家能够承接RB的产业转移，接受大量日圆投资，日圆升值功不可没。”
“但在1995年，RB为了提振经济，开始实施贬值政策。这也就是说，东南亚货币开始随着美元升值，这才造成进口大幅增长，恶化了经常账户。”
“问题来了，除了马来西亚状况良好，泰国和印尼的外债超过外汇储备太多。尤其严重的一点，期限一到两年的短期外债，也远远超过外汇储备总额。如果短时间内出现大规模资本外逃，神仙也救不回来。用我们的行话说：重仓玩短线，有点异动就爆仓。成也萧何败也萧何，这么严峻的情况其实受RB影响很大。”
“广场协议后，日圆强力升值，大量外资涌进RB。卢浮宫协议后，RB实施低利率政策，企图抑制日圆升值过快的趋势。结果，只是造成国内流动性泛滥，日圆继续升值，热钱进一步流入RB。内外因素的叠加，催生了RB史无